Intervention de Paul Giacobbi

Monsieur le président, monsieur le ministre, mes chers collègues, dans un contexte de crise économique qui ne fait que commencer, il nous faut être réalistes sur la croissance, nous persuader que le déficit public massif et l'accroissement de la dette publique sont, à moyen terme, des facteurs de récession, et qu'enfin, la seule chose qui vaille la peine budgétairement aujourd'hui, c'est l'investissement de long terme, et plus particulièrement celui qui favorise la recherche.

Depuis trois ans, je m'évertue à dire ici que la crise va durer longtemps et que ce n'est pas l'année, mais la décennie qui en donnera la vraie mesure.

Je ne fais d'ailleurs que refléter un certain consensus académique et l'opinion des observateurs attentifs de l'économie mondiale. Je m'insurge en particulier contre le vocabulaire absurde et déplacé, typiquement français, qui évoque « l'après-crise », « la sortie de crise », voire, quand on se laisse aller, « la nouvelle économie de l'après-crise »…

Je voudrais seulement rappeler que le consensus des économistes est que la croissance sera en 2011 nettement plus faible qu'en 2010 à peu près partout, sauf dans les pays émergents ; que, nonobstant le léger mieux de la croissance en 2010, cette amélioration n'a eu nulle part un effet significatif, durable, structurel en termes d'emplois ; que, d'ailleurs, cette amélioration de 2011 n'est pas due à un mouvement de fond de l'économie, mais seulement à certains effets à court terme et très marginaux de la relance budgétaire, au rebond technique que l'on observe toujours par la reconstitution des stocks et à une certaine aisance monétaire qui est la moindre des choses quand on sait que les banques centrales ont à peu près toutes doublé leur bilan depuis deux ans et prêtent massivement aux banques sans vraies contreparties et à un taux d'intérêt réel nul ou négatif. Je rappelle tout de même que l'ordre de grandeur de la création monétaire des dernières années s'estime en milliers de milliards de dollars à l'échelle planétaire. Cela a pu avoir un petit effet…

L'accroissement de la dette publique est, à moyen terme, un facteur de récession. Je dois dire, monsieur le rapporteur général, que j'ai été interpellé et intéressé par le fait que vous ayez cité à ce titre une étude économique qui avait échappé à ma vigilance. Cette étude a été publiée fin décembre 2009 par les professeurs Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff sous le titre Growth in a Time of Debt. Il est incontestable qu'elle montre que, sur des périodes de l'ordre du siècle et quel que soit le pays ou le groupe de pays, les périodes de forte croissance correspondent à celles où le ratio dettes publiques-PIB est plutôt inférieur à 30 % et les périodes de faible croissance, voire de récession, sont celles où ce ratio dépasse les 90 %. Je voudrais tout de même nuancer les résultats de cette étude, d'abord, parce que, sur le plan académique, elle n'a vraiment rien d'original ou de nouveau. On rappellera, à ce titre, l'analyse très ancienne et maintenant classique de Milton Friedman et Anna Schwartz A Monetary History of the United States 1867-1960. C'est, de plus, une étude globale, de longue période et purement statistique en ce qu'elle relève une corrélation sans jamais démontrer une causalité.