Intervention de Patrick Artus

Vous n'aurez pas d'inflation, vous aurez des bulles. Cela fait vingt ans que les Japonais font du quantitative easing et l'inflation est négative dans ce pays ! En effet, le lien entre monnaie et inflation n'est pas automatique. La création de monnaie ne se transforme en inflation que si elle fait augmenter la demande de biens, et que l'offre ne peut pas suivre la demande. Or, avec la mondialisation, la production de biens est devenue extraordinairement flexible. En revanche, l'offre d'actifs est bel et bien rigide. L'inflation s'est donc transférée des biens vers les actifs : le stock d'actions, de maisons qui sont en quantité limitée à court terme…

Le taux d'utilisation des capacités de production est de 60 % en Chine ; il y a de la marge avant d'arriver à saturation.