Intervention de Jean-Claude Gruffat

Dans un premier temps, les banques ont recueilli des actifs, les ont structurés et en ont fait des produits financiers qu'elles ont placés. Comme le système faisait gagner beaucoup d'argent à tout le monde et qu'elles ne conservaient pas ces actifs tout en empochant des commissions, elles ont voulu en faire plus. De ce point de vue, il y a lieu de mettre en cause les règles de Bâle II, qui ont eu pour conséquence de réduire les exigences en capital et, de ce fait, d'augmenter l'effet de levier – on pouvait faire davantage d'opérations sans avoir plus d'actifs, améliorant ainsi le return on equity, le retour sur capitaux propres.

Les produits étaient structurés en tranches selon un risque décroissant.