Intervention de Marc Touati

Assurément.

Troisième exemple, enfin. L'or, dont l'once coûte 1 300 dollars, fait partie des « bulles » actuelles ignorées de tous. Par rapport aux 2 000 dollars et plus qu'elle coûtait dans les années quatre-vingt à dollar constant – hors inflation –, ce prix n'est pas élevé. Or, en quelques mois, le prix de l'or a été divisé par deux et le niveau du cours de 1980 en dollar courant n'a été retrouvé qu'en 2006. En dollar constant, celui qui a investi dans l'or en 1980 n'a pas encore retrouvé sa mise. L'or constitue certes toujours une valeur refuge, mais contre quoi ? Une récession mondiale, un krach boursier dramatique, une inflation importante, tous risques dont nous sommes actuellement préservés !

En revanche, la Banque centrale européenne (BCE) commet l'erreur de sur-pondérer le risque inflationniste, ce qui conduit à une survalorisation de l'euro par rapport au dollar. On en arrive à ce que j'appelle l'« euro-killer », destructeur de croissance qui constitue à son tour une « bulle » : une appréciation de 10 % de notre monnaie entraîne une chute de 0,4 % de point de croissance. Là encore, nous avons besoin de revenir aux fondamentaux économiques, le taux de change naturel dit natrex se situe à 1,20 dollar pour un euro. Comment pourrions-nous donc faire pour arrêter une fluctuation monétaire telle que nous l'avons connue en 2008 où l'euro valait 1,60 dollar ?