Intervention de Paul Giacobbi

Les statistiques sur les investissements directs étrangers n'ont aucun sens. La perception de la France par l'étranger est assez différente de la réalité, mais elle est décisive. Les industriels étrangers, américains notamment, ont une mauvaise image de la France. Ils n'y vont pas parce qu'ils craignent de payer plus d'impôts qu'ailleurs, alors qu'ils en paieraient plutôt moins.

En tant que législateur, nous devons nous intéresser à l'impact de nos décisions sur la croissance économique et sur l'équilibre des finances publiques. Kenneth Rogoff et Carmen Reinhart ont étudié le lien à moyen et long termes entre croissance et équilibre des finances publiques. Ils reprennent, de manière plus rustique, une thèse ancienne dont Friedman et Schwartz s'étaient, avant eux, fait l'écho en expliquant que ce ne sont pas les déficits budgétaires qui provoquent la croissance mais, à long terme, la tenue de la masse monétaire. Sur le plan statistique, leurs conclusions d'après lesquelles les déficits publics vont de pair avec une faible croissance sont difficilement contestables même s'il s'agit d'une corrélation, et non une causalité. De telles conclusions s'appliquent-elles, d'après vous, à la France et à l'Allemagne ?

Quand on compare l'équilibre des finances publiques de la France et de l'Allemagne, on ne compare qu'un tiers du problème. L'endettement résulte de trois composantes : premièrement, les finances publiques en ne se limitant pas à l'État fédéral – car celles de certains Länder réservent des surprises ; deuxièmement, les provisions résultant des engagements de l'État ; et, troisièmement, l'endettement privé. En somme, la corrélation doit être étudiée en prenant la mesure de l'ensemble des déséquilibres et de l'endettement.